Cloudflare, Akamai và Atlassian hưởng lợi từ làn sóng đầu tư hạ tầng AI

Làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo đang lan rộng từ chip và trung tâm dữ liệu sang mạng Internet, bảo mật, điện toán phân tán và phần mềm vận hành doanh nghiệp. Kết quả kinh doanh mới nhất của Cloudflare, Akamai và Atlassian cho thấy các nhà cung cấp đứng ở nhiều lớp khác nhau của hệ sinh thái AI đều có thể hưởng lợi khi doanh nghiệp chuyển từ thử nghiệm mô hình sang triển khai ứng dụng và tác nhân ở quy mô lớn.

Cloudflare nâng dự báo doanh thu năm sau khi lưu lượng do tác nhân AI và nhu cầu bảo vệ ứng dụng tăng mạnh. Akamai ghi nhận doanh thu hạ tầng đám mây tăng 39%, đồng thời ký một hợp đồng hơn 600 triệu USD để cung cấp năng lực tính toán cho hoạt động phát triển robot. Atlassian vượt kỳ vọng nhờ doanh thu đám mây tăng 31% và nhu cầu kết nối các trợ lý AI với dữ liệu công việc trong Jira, Confluence cùng những ứng dụng doanh nghiệp khác.

Ba công ty không hoạt động trong cùng một phân khúc. Cloudflare và Akamai trực tiếp cung cấp hạ tầng mạng, bảo mật và điện toán; Atlassian chủ yếu bán phần mềm cộng tác và quản trị công việc. Vì vậy, “hạ tầng AI” trong trường hợp này cần được hiểu theo nghĩa rộng: toàn bộ lớp công nghệ cần thiết để mô hình AI có thể kết nối, truy cập dữ liệu, thực hiện tác vụ và vận hành an toàn trong doanh nghiệp.

Cloudflare hưởng lợi từ Internet dành cho tác nhân AI

Cloudflare công bố doanh thu quý II/2026 đạt 696,1 triệu USD, tăng 36% so với cùng kỳ và cao hơn đáng kể dự báo trung bình của giới phân tích. Công ty nâng dự báo doanh thu cả năm lên 2,864–2,870 tỷ USD, từ mức 2,805–2,813 tỷ USD trước đó.

Doanh thu dự kiến trong quý III đạt 736–737 triệu USD, cũng vượt kỳ vọng của thị trường. Cổ phiếu Cloudflare tăng khoảng 18% trong giao dịch ngoài giờ sau báo cáo.

Động lực được ban lãnh đạo nhấn mạnh là sự chuyển dịch của Internet sang các công cụ tìm kiếm trả lời trực tiếp, tác nhân tự động và giao dịch máy với máy. Khi một tác nhân AI thay người dùng truy vấn nhiều dịch vụ, gọi API, mở website hoặc thực hiện chuỗi tác vụ, số lượng kết nối giữa máy chủ có thể tăng nhanh hơn lưu lượng Internet do con người trực tiếp tạo ra.

Cloudflare nằm giữa người dùng, ứng dụng và các dịch vụ đám mây. Mạng lưới của công ty có thể định tuyến lưu lượng, chạy mã tại biên, bảo vệ API, chặn bot độc hại, xác thực người dùng và kiểm soát cách tác nhân AI truy cập dữ liệu. Điều này giúp Cloudflare hưởng lợi không chỉ từ việc doanh nghiệp xây dựng mô hình mà còn từ giai đoạn mô hình được đưa vào vận hành hằng ngày.

Vì sao tác nhân AI làm tăng nhu cầu mạng và bảo mật?

Một chatbot truyền thống thường nhận một câu hỏi và trả về một câu trả lời. Tác nhân AI phức tạp hơn: hệ thống có thể gọi công cụ, tìm dữ liệu trong nhiều nguồn, gửi yêu cầu tới dịch vụ bên ngoài, kiểm tra kết quả rồi tiếp tục hành động.

Mỗi quy trình như vậy tạo ra nhiều lượt giao tiếp giữa máy với máy. Một yêu cầu của người dùng có thể dẫn tới hàng chục lần gọi API, truy vấn cơ sở dữ liệu hoặc truy cập website. Khối lượng lưu lượng tăng tạo nhu cầu về định tuyến, bộ nhớ đệm, cân bằng tải và năng lực xử lý gần người dùng.

Rủi ro an ninh cũng tăng theo. Tác nhân có thể bị lợi dụng để thu thập nội dung, gửi yêu cầu tự động với tần suất cao hoặc truy cập dữ liệu mà doanh nghiệp không muốn chia sẻ. Các tổ chức vì thế cần nhận diện tác nhân, giới hạn quyền, bảo vệ API và phân biệt bot hợp pháp với hoạt động lạm dụng.

Cloudflare đang xây dựng sản phẩm cho cả hai phía. Công ty cung cấp Workers AI và nền tảng dành cho nhà phát triển triển khai ứng dụng, đồng thời bán công cụ kiểm soát trình thu thập dữ liệu AI, bảo vệ mô hình và quản lý kết nối của tác nhân.

Tăng trưởng của Cloudflare đi kèm chi phí cao hơn

Kết quả tích cực không loại bỏ các vấn đề về lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh của Cloudflare giảm từ 76,3% xuống 73,1%. Công ty ghi nhận lỗ ròng theo chuẩn GAAP 170 triệu USD, lớn hơn mức 50,4 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Một phần mức lỗ đến từ chi phí tái cấu trúc khoảng 150,7 triệu USD sau kế hoạch cắt giảm hơn 1.100 việc làm, tương đương gần 20% lực lượng lao động. Cloudflare cho biết đang chuyển sang mô hình vận hành ưu tiên AI và sử dụng tự động hóa sâu hơn trong nội bộ.

Hạ tầng dành cho AI cũng đòi hỏi đầu tư máy chủ, chip tăng tốc, lưu trữ và băng thông. Doanh thu có thể tăng nhanh nhưng biên lợi nhuận chịu áp lực nếu giá năng lực tính toán giảm hoặc công ty phải mở rộng mạng trước khi nhu cầu tạo ra lợi nhuận tương xứng.

Do đó, kết quả quý II cho thấy Cloudflare đã tìm được nhu cầu thực từ AI, nhưng công ty vẫn phải chứng minh có thể biến lưu lượng tăng thành dòng tiền bền vững mà không để chi phí hạ tầng tăng nhanh hơn doanh thu.

Akamai đẩy nhanh quá trình chuyển từ CDN sang đám mây AI

Akamai từng được biết đến chủ yếu với mạng phân phối nội dung, giúp website và video tải nhanh bằng cách đặt dữ liệu gần người dùng. Trong những năm gần đây, công ty mở rộng sang bảo mật và điện toán đám mây, đặc biệt sau khi mua Linode.

Quý II/2026 cho thấy chiến lược này tiếp tục tạo kết quả. Tổng doanh thu Akamai đạt khoảng 1,1 tỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ. Doanh thu dịch vụ hạ tầng đám mây đạt 99 triệu USD, tăng 39%, còn doanh thu bảo mật đạt 604 triệu USD, tăng 10%.

Hai mảng tăng trưởng đã bù lại phần nào sự suy giảm của hoạt động phân phối nội dung truyền thống. Doanh thu nhóm phân phối và các ứng dụng đám mây khác giảm 6% xuống 396 triệu USD.

Akamai cũng cho biết các hợp đồng hạ tầng đám mây nhiều năm đã ký có tổng giá trị hơn 2,8 tỷ USD. Trong đó, một công ty công nghệ có trụ sở tại Mỹ cam kết chi hơn 600 triệu USD trong bốn năm để sử dụng hạ tầng của Akamai cho hoạt động phát triển robot.

Hợp đồng robot hơn 600 triệu USD nói lên điều gì?

Akamai không công bố danh tính khách hàng. Tuy nhiên, quy mô hợp đồng cho thấy phát triển robot hiện đại cần lượng tài nguyên tính toán lớn và ổn định, không chỉ trong giai đoạn huấn luyện mô hình.

Một hệ thống robot có thể phải xử lý dữ liệu hình ảnh, mô phỏng môi trường, huấn luyện chính sách điều khiển và phân phối bản cập nhật tới đội thiết bị. Khi robot vận hành ngoài đời thực, một phần xử lý cần diễn ra gần người dùng hoặc nhà máy để giảm độ trễ.

Đây là điểm Akamai muốn khai thác. Công ty sở hữu mạng lưới phân tán toàn cầu và đang xây dựng Akamai Inference Cloud để đưa năng lực suy luận AI tới nhiều vị trí hơn thay vì tập trung hoàn toàn trong một số trung tâm dữ liệu lớn.

Điện toán phân tán có thể phù hợp với ứng dụng yêu cầu phản hồi nhanh như robot, trò chơi, bán lẻ, video tương tác và xử lý dữ liệu tại biên. Nó cũng giúp doanh nghiệp tránh chuyển toàn bộ dữ liệu nhạy cảm tới một khu vực xa.

Hợp đồng hơn 600 triệu USD vì vậy là bằng chứng đáng chú ý rằng nhu cầu hạ tầng AI đang mở rộng khỏi các nhà phát triển mô hình ngôn ngữ. Robot, hệ thống công nghiệp và ứng dụng thời gian thực có thể trở thành nhóm khách hàng lớn tiếp theo.

Bảo mật trở thành phần không thể tách rời của hạ tầng AI

Doanh thu bảo mật của Akamai hiện lớn hơn nhiều so với hạ tầng đám mây. Điều này phản ánh một thực tế: doanh nghiệp không chỉ mua thêm năng lực tính toán mà còn phải bảo vệ ứng dụng, API và dữ liệu đi qua hạ tầng đó.

Các ứng dụng AI thường kết nối với nhiều nguồn dữ liệu và dịch vụ. API trở thành điểm giao tiếp chính giữa mô hình, tác nhân và hệ thống doanh nghiệp. Nếu API bị cấu hình sai hoặc không kiểm soát danh tính, kẻ tấn công có thể lấy dữ liệu, lạm dụng tài nguyên hoặc điều khiển tác nhân thực hiện hành động ngoài ý muốn.

Akamai cung cấp bảo vệ ứng dụng và API, chống DDoS, phân đoạn mạng, kiểm soát truy cập và sản phẩm Firewall for AI. Việc bán bảo mật cùng hạ tầng có thể giúp công ty tạo hợp đồng lớn hơn và giảm nguy cơ khách hàng chuyển toàn bộ khối lượng công việc về các nền tảng đám mây lớn.

Tuy nhiên, Akamai vẫn phải cạnh tranh với Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud và các nhà cung cấp GPU chuyên biệt. Lợi thế của công ty nằm ở mạng phân tán, khách hàng an ninh hiện hữu và khả năng kết hợp điện toán với bảo vệ lưu lượng.

Atlassian hưởng lợi ở lớp phần mềm vận hành doanh nghiệp

Atlassian không bán trung tâm dữ liệu hoặc mạng biên như Cloudflare và Akamai. Công ty hưởng lợi ở lớp cao hơn: nơi doanh nghiệp đưa AI vào hoạt động phát triển phần mềm, quản lý dự án, hỗ trợ nhân viên và xử lý sự cố.

Trong quý IV của năm tài chính 2026, Atlassian ghi nhận doanh thu 1,766 tỷ USD, tăng 28%. Doanh thu đám mây đạt 1,213 tỷ USD, tăng 31%. Doanh thu định kỳ hàng năm từ thuê bao đạt 6,606 tỷ USD, tăng 23%, còn nghĩa vụ thực hiện hợp đồng còn lại tăng 44% lên 4,817 tỷ USD.

Lợi nhuận điều chỉnh đạt 1,87 USD một cổ phiếu, cao hơn mức 1,50 USD mà giới phân tích dự báo. Cổ phiếu công ty tăng hơn 35% trong giao dịch ngoài giờ.

Kết quả cho thấy lo ngại AI sẽ nhanh chóng thay thế các hãng phần mềm doanh nghiệp chưa trở thành hiện thực với Atlassian. Thay vào đó, công ty đang tích hợp AI vào Jira, Confluence và Jira Service Management, biến dữ liệu tích lũy trong các sản phẩm này thành ngữ cảnh cho trợ lý và tác nhân.

Teamwork Graph là “hạ tầng ngữ cảnh” cho AI

Mô hình AI có thể viết văn bản hoặc mã nguồn, nhưng thường thiếu kiến thức về cách một doanh nghiệp cụ thể đang vận hành. Nó không tự biết dự án nào đang chậm, ai phụ trách một nhiệm vụ, tài liệu nào đã được phê duyệt hoặc sự cố trước đây được xử lý ra sao.

Atlassian muốn giải quyết vấn đề này bằng Teamwork Graph, lớp dữ liệu liên kết con người, dự án, tài liệu, yêu cầu hỗ trợ và lịch sử công việc. Rovo cùng các tác nhân bên ngoài có thể sử dụng ngữ cảnh này để trả lời chính xác hơn hoặc thực hiện nhiệm vụ trong phạm vi được cấp quyền.

Công ty cho biết máy chủ MCP và công cụ dòng lệnh Teamwork Graph đã vượt một triệu người dùng hoạt động hàng tháng, hơn gấp đôi chỉ trong một quý. Đây là những công cụ giúp Claude, Cursor, ChatGPT và các tác nhân khác kết nối với dữ liệu Atlassian theo cơ chế có quyền kiểm soát.

Con số này cho thấy nhu cầu doanh nghiệp không chỉ nằm ở việc mua một chatbot riêng. Họ cần một lớp kết nối để mô hình AI sử dụng dữ liệu nội bộ mà không phá vỡ quyền truy cập, quản trị và quy trình đã có.

Theo nghĩa đó, Atlassian đang xây dựng “hạ tầng ngữ cảnh” và điều phối công việc cho AI. Đây không phải hạ tầng vật lý, nhưng có vai trò quan trọng trong việc biến năng lực mô hình thành giá trị thực tế.

AI thúc đẩy quá trình chuyển khách hàng lên đám mây

Nhiều tính năng AI mới của Atlassian được triển khai trước tiên hoặc đầy đủ hơn trên nền tảng đám mây. Điều này tạo thêm lý do để khách hàng chuyển khỏi sản phẩm Data Center tự quản lý.

Công ty đã đưa Rovo vào nhiều gói thuê bao, bổ sung kiểm soát quản trị AI, mở rộng tuân thủ cho ngành y tế và ra mắt Isolated Cloud dành cho tổ chức cần môi trường tách biệt vật lý.

Đối với doanh nghiệp lớn, trở ngại khi dùng AI thường không phải chất lượng câu trả lời mà là bảo mật, quyền riêng tư và tuân thủ. Các công cụ cho phép quản trị viên xác định dữ liệu nào được truy cập, tác nhân nào được phép hoạt động và hành động nào cần phê duyệt có thể trở thành yếu tố quyết định hợp đồng.

Atlassian còn hưởng lợi từ nhu cầu đo hiệu quả của lập trình bằng AI. Khi doanh nghiệp mua công cụ viết mã, lãnh đạo cần biết chi phí, mức sử dụng và tác động tới tốc độ phát triển. Các sản phẩm Jira, DX và Rovo có thể trở thành lớp ghi nhận và điều phối quá trình này.

Triển vọng của Atlassian vẫn cho thấy tăng trưởng sẽ chậm lại

Dù kết quả quý vượt kỳ vọng, Atlassian dự báo doanh thu năm tài chính 2027 chỉ tăng khoảng 13%, thấp hơn mức tăng 26% của năm vừa kết thúc. Doanh thu đám mây được dự báo tăng khoảng 25,5%, trong khi doanh thu Data Center có thể giảm 17%.

Sự chậm lại một phần phản ánh nền so sánh cao và quá trình chuyển đổi mô hình kinh doanh. Một số khách hàng đã ký sớm hợp đồng Data Center trước khi sản phẩm này được thu hẹp, khiến doanh thu trong năm trước tăng mạnh hơn bình thường.

Atlassian cũng phải cạnh tranh với Microsoft, ServiceNow, GitHub, Salesforce và nhiều startup xây phần mềm AI-native. Khi tác nhân có thể tương tác trực tiếp với dữ liệu, giao diện quản lý công việc truyền thống có nguy cơ bị thay đổi.

Lợi thế của Atlassian phụ thuộc vào việc dữ liệu và quan hệ trong Teamwork Graph có đủ giá trị để khách hàng tiếp tục dùng nền tảng làm hệ thống điều phối trung tâm hay không.

Ba lớp hưởng lợi của chuỗi giá trị AI

Kết quả của ba công ty cho thấy chi tiêu AI đang hình thành một chuỗi giá trị rộng hơn:

• Lớp mạng và bảo mật: Cloudflare định tuyến lưu lượng, bảo vệ API, xác thực tác nhân và chạy mã tại biên.
• Lớp điện toán phân tán: Akamai cung cấp CPU, GPU, lưu trữ và năng lực suy luận gần người dùng, đồng thời bảo vệ ứng dụng.
• Lớp dữ liệu và quy trình: Atlassian kết nối tác nhân với công việc, tài liệu, mã nguồn và quy trình doanh nghiệp.

Chip là điều kiện cần để xây AI, nhưng không đủ để triển khai. Một ứng dụng còn cần mạng ổn định, bảo mật, quyền truy cập, dữ liệu có ngữ cảnh và công cụ theo dõi kết quả. Đây là lý do dòng tiền AI có thể lan sang những doanh nghiệp không trực tiếp sản xuất bộ xử lý.

Từ huấn luyện mô hình sang triển khai và suy luận

Giai đoạn đầu của làn sóng AI tập trung vào xây trung tâm dữ liệu khổng lồ để huấn luyện mô hình. Khi các mô hình được sử dụng rộng rãi hơn, tỷ trọng chi tiêu có thể chuyển dần sang suy luận, kết nối và vận hành.

Huấn luyện thường là dự án tập trung, diễn ra theo từng đợt và cần cụm GPU lớn. Suy luận diễn ra mỗi khi người dùng hoặc tác nhân gửi yêu cầu. Nếu hàng triệu tác nhân hoạt động liên tục, tổng nhu cầu suy luận và lưu lượng có thể trở thành nguồn doanh thu lặp lại lớn hơn.

Cloudflare và Akamai đặt cược vào sự dịch chuyển này. Mạng lưới phân tán giúp xử lý yêu cầu gần nơi dữ liệu hoặc người dùng phát sinh. Atlassian hưởng lợi khi số lượng tác nhân tăng và doanh nghiệp cần cung cấp ngữ cảnh, quyền cùng quy trình cho chúng.

Tuy nhiên, tốc độ tăng doanh thu sẽ phụ thuộc vào mức sử dụng thực tế. Nếu doanh nghiệp triển khai nhiều thử nghiệm nhưng ít tác nhân được đưa vào sản xuất, nhu cầu hạ tầng có thể không đạt kỳ vọng.

Những rủi ro phía sau câu chuyện tăng trưởng

Rủi ro đầu tiên là đầu tư quá mức. Nhiều nhà cung cấp đang mở rộng năng lực tính toán cùng lúc. Nếu hiệu quả mô hình tăng nhanh, mỗi yêu cầu cần ít tài nguyên hơn hoặc doanh nghiệp cắt giảm dự án không tạo lợi nhuận, nguồn cung có thể vượt nhu cầu.

Rủi ro thứ hai là áp lực giá. Điện toán, lưu trữ và băng thông có xu hướng trở thành hàng hóa khi nhiều đối thủ cung cấp sản phẩm tương tự. Các công ty cần tạo khác biệt bằng mạng lưới, bảo mật, phần mềm hoặc dữ liệu.

Rủi ro thứ ba là sự phụ thuộc vào một số khách hàng lớn. Hợp đồng 600 triệu USD giúp Akamai xây quy mô nhanh nhưng cũng có thể tạo biến động nếu khách hàng trì hoãn triển khai. Cloudflare và Atlassian cũng đang theo đuổi các hợp đồng doanh nghiệp có giá trị ngày càng lớn.

Rủi ro cuối cùng là AI tự thay đổi sản phẩm hiện có. Tác nhân có thể làm giảm nhu cầu đối với một số giao diện SaaS, lưu lượng tìm kiếm truyền thống hoặc dịch vụ phân phối nội dung. Những công ty hưởng lợi hôm nay vẫn phải tái thiết sản phẩm để không bị chính công nghệ mới làm suy yếu nguồn thu cũ.

Nhà đầu tư cần nhìn gì ngoài mức tăng cổ phiếu?

Phản ứng mạnh của cổ phiếu sau báo cáo cho thấy kỳ vọng thị trường trước đó tương đối thận trọng. Tuy nhiên, mức tăng trong giao dịch ngoài giờ không bảo đảm xu hướng dài hạn.

Đối với Cloudflare, các chỉ số cần theo dõi gồm tăng trưởng khách hàng lớn, lưu lượng AI có thể kiếm tiền, biên lợi nhuận gộp và chi phí mở rộng mạng. Đối với Akamai, trọng tâm là tiến độ ghi nhận các hợp đồng hạ tầng đám mây, tỷ trọng doanh thu AI và khả năng bù đắp mảng phân phối nội dung suy giảm.

Với Atlassian, thị trường sẽ quan sát mức sử dụng Rovo, tỷ lệ chuyển đổi lên gói trả phí, tốc độ chuyển khách hàng Data Center lên cloud và khả năng duy trì tăng trưởng sau khi tác động của các hợp đồng ký sớm giảm đi.

Một chỉ số quan trọng chung là doanh thu AI thực tế, không chỉ số lượng tính năng hoặc lượt thử nghiệm. Công ty nào chứng minh được khách hàng sẵn sàng trả tiền định kỳ cho giá trị AI sẽ có vị thế tốt hơn khi sự hào hứng ban đầu hạ nhiệt.

Làn sóng AI đang mở rộng ra ngoài các hãng chip

Kết quả của Cloudflare, Akamai và Atlassian cho thấy thị trường AI bước vào giai đoạn mà phần lớn giá trị không chỉ nằm ở mô hình nền tảng. Doanh nghiệp cần cả hệ thống để kết nối mô hình với dữ liệu, bảo vệ giao tiếp, thực hiện suy luận và đưa kết quả vào quy trình công việc.

Cloudflare đang xây đường truyền và cơ chế kiểm soát cho Internet của tác nhân. Akamai mở rộng mạng phân tán thành nền tảng điện toán và bảo mật cho ứng dụng AI thời gian thực. Atlassian cung cấp ngữ cảnh và công cụ điều phối để tác nhân làm việc bên trong tổ chức.

Ba mô hình kinh doanh khác nhau cùng tăng trưởng là dấu hiệu chi tiêu AI đang lan xuống toàn bộ ngăn xếp công nghệ. Đây cũng là giai đoạn thị trường bắt đầu phân biệt giữa doanh nghiệp chỉ thêm nhãn AI vào sản phẩm và doanh nghiệp thực sự thu được hợp đồng, doanh thu định kỳ cùng mức sử dụng lớn.

Trong thời gian tới, người hưởng lợi bền vững có thể không chỉ là công ty sở hữu mô hình mạnh nhất hoặc nhiều GPU nhất. Lợi thế còn thuộc về những nhà cung cấp kiểm soát luồng dữ liệu, mạng kết nối, bảo mật và bối cảnh công việc mà AI cần để hoạt động trong thế giới thực.

Nguồn tham khảo

• Cloudflare: kết quả kinh doanh quý II/2026.
• Reuters: Cloudflare nâng dự báo năm nhờ nhu cầu liên quan AI.
• Akamai: kết quả kinh doanh quý II/2026.
• Reuters: Akamai vượt kỳ vọng nhờ hạ tầng đám mây và bảo mật.
• Atlassian: kết quả quý IV và năm tài chính 2026.
• Reuters: Atlassian vượt kỳ vọng nhờ nhu cầu phần mềm đám mây.
• Atlassian: Rovo và nền tảng AI dành cho doanh nghiệp.
• Akamai: nền tảng Inference Cloud.